अडानी ही नहीं, यह भारतीय टाइकून भी संकट में: रिपोर्ट

पिछले साल लगभग इसी समय, जब अमेरिकी फेडरल रिजर्व ने अभी भी मुद्रास्फीति को कम करने के लिए ब्याज दरों में वृद्धि शुरू की थी और यूक्रेन में रूस के युद्ध ने तीन दशकों से अधिक समय में अपनी सर्वश्रेष्ठ तिमाही में वस्तुओं को भेजना शुरू कर दिया था, अग्रवाल विलय के विचार के साथ खिलवाड़ कर रहे थे कर्ज से लदी वेदांता रिसोर्सेस अपनी नकदी से भरपूर, मुंबई-सूचीबद्ध इकाई, वेदांता लिमिटेड के साथ। वह योजना, जिसकी रिपोर्ट ब्लूमबर्ग न्यूज ने की थी, कहीं नहीं गई।

हालांकि, वेदांता रिसोर्सेज पिछले साल मार्च में अपने शुद्ध कर्ज के बोझ को लगभग 10 अरब डॉलर से घटाकर 8 अरब डॉलर से कुछ कम करने में कामयाब रही। S&P Global Inc. के अनुसार, पिछले महीने लाभांश की घोषणा करने वाली सूचीबद्ध इकाई के साथ, इसके मूल और बहुसंख्यक शेयरधारक सितंबर 2023 तक अपने दायित्वों को पूरा करने के लिए “अत्यधिक संभावना” है। लेकिन यह तब था जब अग्रवाल ने इस साल सितंबर और जनवरी 2024 के बीच ऋण और बांड पुनर्भुगतान में 1.5 अरब डॉलर के वित्त को सुरक्षित करने की कोशिश की थी कि वह एक रोडब्लॉक मारा।

एटीएम के लिए एक त्वरित डैश क्या माना जाता था, वेदांता रिसोर्सेज के बॉन्डहोल्डर्स के लिए अगस्त 2024 के नोट की कीमत डॉलर पर 70 सेंट से नीचे चलाने के लिए एक अनिश्चित पर्याप्त साहसिक बन गया है। धन उगाहने के लिए अगले कुछ सप्ताह महत्वपूर्ण होंगे। यदि यह विफल रहता है, तो जारीकर्ता की बी-क्रेडिट रेटिंग, जो पहले से ही जंक-बॉन्ड श्रेणी में गहरी है, दबाव में आ सकती है, एस एंड पी ने इस महीने कहा। अडानी का 24 अरब डॉलर का शुद्ध ऋण ढेर अग्रवाल के मुकाबले तीन गुना बड़ा हो सकता है, लेकिन उनके बांड अभी भी निवेश ग्रेड के सबसे निचले पायदान पर आंका गया है।

ऐसा क्या हुआ जिसने सभी को चिंतित कर दिया: हिंदुस्तान जिंक लिमिटेड, जिसे अग्रवाल ने दो दशक पहले एक निजीकरण सौदे में भारत सरकार से खरीदना शुरू किया था, के पास नकद ढेर है, हालांकि पहले की तुलना में बहुत कम, $2 बिलियन। साथ ही, खनिक हर तिमाही में $300 मिलियन और $600 मिलियन Ebitda(1) के बीच कमाता है। तो वेदांता लिमिटेड, जो अब 65% फर्म का मालिक है, ने जनवरी में टीएचएल जिंक लिमिटेड मॉरीशस को हिंदुस्तान जिंक को ऑफलोड करने का फैसला किया। दक्षिण अफ्रीका और नामीबिया में खनन हितों का प्रतिनिधित्व करने वाला वह नकद सौदा, 18 महीनों में चरणों में मोटे तौर पर $3 बिलियन का था। चूंकि वेदांता लिमिटेड का 70% स्वामित्व वेदांता रिसोर्सेज के पास है, इसने बाद की तरलता जरूरतों का ध्यान रखा होगा।

सिवाय एक समस्या थी। नई दिल्ली, जिसके पास अभी भी हिंदुस्तान जिंक का लगभग 30% हिस्सा है, ने लेन-देन पर रोक लगा दी। भारत सरकार ने 17 फरवरी को एक पत्र में कहा, “हम कंपनी से इन परिसंपत्तियों के अधिग्रहण के लिए अन्य कैशलेस तरीकों का पता लगाने का आग्रह करेंगे, अगर हिंदुस्तान जिंक ने अभी भी खरीद के साथ आगे बढ़ने का फैसला किया तो कानूनी रास्ते तलाशने की धमकी दी।”

यह खनन मैग्नेट के लिए दो समस्याएं प्रस्तुत करता है। सबसे पहले, जब तक चीन का आर्थिक पुनरुत्थान चीजों को नहीं बदलता है, महामारी के बाद के सुपरनॉर्मल कमोडिटी मुनाफे का युग समाप्त हो सकता है। अगर अग्रवाल हिंदुस्तान जिंक की नकदी को अपने निजी स्वामित्व वाले वेदांता रिसोर्सेज तक नहीं ले जा सकते हैं, तो कर्ज चुकाने की उनकी क्षमता क्षीण हो सकती है, जिससे उन्हें और अधिक उधार लेने के लिए मजबूर होना पड़ सकता है। लेकिन चूंकि फेड ने कोई संकेत नहीं दिया है कि उसने दरों में वृद्धि कर ली है और मौजूदा वेदांता रिसोर्सेज बांड के मूल्य में गिरावट आ गई है, इसलिए वह उचित कीमत पर नए पैसे जुटाने के लिए संघर्ष कर सकता है।

अग्रवाल की दूसरी चुनौती राजनीतिक है। यदि वह संपत्ति की बिक्री को मजबूर करने की कोशिश करता है और इस प्रक्रिया में सरकार की नाराजगी को दूर करता है, तो ताइवान के फॉक्सकॉन टेक्नोलॉजी ग्रुप के साथ $ 19 बिलियन सेमीकंडक्टर कारखाने के लिए साझेदारी करने की उसकी महत्वाकांक्षा संदेह के घेरे में आ सकती है।

पहले से ही, उस परियोजना को पड़ोसी महाराष्ट्र में विपक्षी राजनेताओं द्वारा बारीकी से देखा जा रहा है, जिन्होंने प्रधान मंत्री नरेंद्र मोदी के गृह राज्य गुजरात के आखिरी मिनट के स्थानांतरण को खारिज कर दिया है। इसके अलावा, करदाता चिप-निर्माण इकाइयों की आधी लागत वहन करेंगे, और भारत में अगले साल आम चुनाव होने हैं। प्रभावशाली आवाज़ें, जैसे कि शिकागो विश्वविद्यालय के अर्थशास्त्री रघुराम राजन, एक पूर्व केंद्रीय बैंक गवर्नर, ने चिपमेकिंग क्षमता की कमी का हवाला देते हुए वेदांत की भागीदारी पर सवाल उठाया है। उन्होंने एक टीवी साक्षात्कार में कहा, “मैं समझ नहीं पा रहा हूं कि इन खिलाड़ियों को कैसे चुना जा रहा है।”

सात साल पहले, अग्रवाल के लेनदार अब से भी ज्यादा घबराए हुए थे। उसके बाद, जस्ता खनिक ने उन्हें विशेष लाभांश के साथ मदद की। नई दिल्ली को पैंतरेबाज़ी से कोई फ़र्क नहीं पड़ा क्योंकि उस समय फर्म के पास 5 बिलियन डॉलर से अधिक की नकदी थी। इसके अलावा, एक अल्पांश शेयरधारक के रूप में, वित्त मंत्रालय को इनाम का अपना हिस्सा भी मिला। हालांकि इस बार अग्रवाल कुछ ज्यादा ही आगे निकल गए हैं।

न्यूयॉर्क के एक शॉर्ट सेलर ने अडानी समूह पर स्टॉक-कीमत में हेरफेर और लेखांकन धोखाधड़ी का आरोप लगाया है, इन आरोपों से पूर्व सेंटी-अरबपति ने स्पष्ट रूप से इनकार किया है। लेकिन उनके शेयरों में गिरावट जारी है। इस घोटाले के चलते मोदी प्रशासन निजी लाभ के साथ सार्वजनिक उद्देश्य के उलझाव के बारे में जांच के दायरे में आ गया है, धातु-मोगुल अग्रवाल की सर्वोच्च प्राथमिकता सुर्खियों से बाहर रहना चाहिए। सरकार के साथ कानूनी टकराव अपने सिर को मुंडेर के नीचे रखने की रणनीति नहीं है।